国元证券:用友网络(600588.SH)全资控股柚子移动,布局2C低代码平台,维持“买入”评级

智通财经APP获悉,国元证券发布研究报告称,用友网络(600588.SH)全资控股柚子移动,布局2C低代码平台。预测公司2021-2023年营业收入为110.08、134.36、160.21亿元,归母净利润为12.48、15.53、18.58亿元,EPS为0.38、0.47、0.57元/股,对应PE为86.57、69.55、58.15倍。维持公司2021年16倍的目标PS,对应的目标价为53.85元,维持“买入”评级。

国元证券指出,公司在传统企业管理软件领域深耕多年,行业地位稳固。6月3日收盘后,公司发布《关于受让柚子(北京)移动技术有限公司100%股权并向其增资暨对外投资的公告》。

国元证券主要观点如下:

全资收购柚子移动100%股权并增资,进一步加强YonBIP生态

根据公告,公司拟以现金人民币1.51亿元受让柚子香港持有的柚子移动100%的股权。同时,公司拟以现金人民币7900万元对柚子移动增资,其中等额于688.50万美元的人民币金额计入注册资本,剩余金额计入资本公积,增资款将用于柚子移动的业务拓展、运营资金、对外投资及根据股东会审议通过的资本性支出、财务预算方案和商业计划确定的其他用途。此次收购使得公司成为国内少有的具备从前端到后端,从2C应用到2B应用的完整低代码平台厂商。低代码平台的商业模式离不开生态,此次收购将柚子移动的低代码开发能力融入公司的BIP生态体系,是对YonBIP生态的进一步加强,从而借助生态的力量真正释放低代码平台的商业价值,加速YonBIP商业创新平台为全球企业提供数智化转型服务的进程,共同推动数字经济与实体经济的深度融合,赋能传统产业转型升级。

柚子移动是一家低代码开发平台公司,拥有国内最大的第三方开发者生态

柚子移动是一家拥有成熟开发者生态的低代码平台公司,迄今已经聚合了众多国内外第三方主流PaaS和SaaS云服务商的API,拥有公有模块超过1300个、私有模块超过20000个、公有API超过20000个,可供开发者一键调用,进行各种类型的应用开发,其面向有数字化转型以及业务创新需求的企业,通过自研的跨平台开发技术与低代码效率工具,持续加速IT生产力的变革。柚子移动经过多年的深度运营,迄今已有100万注册开发者广泛使用,建立起了国内最大规模的第三方开发者生态。根据公告,2020年,柚子移动的营业收入为3919.41万元,净利润为-653.70万元,尚未盈利。

风险提示:新冠肺炎疫情反复;云服务业务转型推进不及预期;新产品研发及推广进度低于预期;人才流失;行业竞争加剧;柚子移动的整合及未来业务的拓展不达预期。

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